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  草根护花记宏观解读

  1、1月宏观数据公布,社融数据大超预期,债市注意短期情绪扰动;

  2、央行公告,周五不开展逆回购操作,当日有900亿元逆回购到期,本周央行通过逆回购德美亚1号和MLF到期净回笼流动性10635亿元。

  二级交易

  1、15日市场资金面宽松依旧,隔夜期限供不应求,非隔夜期限价格整体上扬;

  2、从全天来看10年利率债收益率基本持平;

  3、5年以上高等级信用债成交较少,民企债券成交有所增加;

  4、转债市场2月15日上证指数收于2682.39点,较前一交易日下跌1.37% 。

  一级发行

  1、由于上周是春节后复工第一周,发行量比春节前几周明显下降;信用债供不韩国红灯区应求,发行利率偏低。

  信用事件简评

  1、西宁特钢:主体及相关债项信用等级被列入信用评级观察名单。

  宏观解读

  社融数据大超预期,债市注意短期情绪扰动。

  1月CPI同比增1.7%,预期1.9%,前值1.9%;1月PPI同比增0.1%,环比下降0.6%;PPIRM同比上涨0.2简沫顾少辰免费阅读%,环比下降0.9%。

  中国1月新增贷款32300亿元,创历史新高,预期30000亿元,前值10800亿元。1月M2同比增8.4%,预期8.2%,前值8.1%。中国1月社会融资天才宝贝规模增量46400亿元,创历史新高,比上年同期多1.56万亿元;预期33000亿元,前值15898亿元。

  央行公告,周五不开展逆回购操作,当日有900亿元逆回购到期,本周央行通过逆回购和MLF到期净回笼流动性10635亿元。下周公模拟航船2006开市场无逆回购到期,亦无MLF到期,全口径统计来看,下周四有1000亿元国库定存到期。

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  资金面

  15日市场资金面宽松依旧,隔夜期限供不应求,非隔夜期限价格整体上扬。具体来看,信用隔夜成交在1.9附近,信用7天成交在2.4附近,信用1M成交在3.0附近,信用跨季成交在3.2附近。

  前日利率债二级成交情况

  利率债上一交易日上午由于CPI和PPI低于预期影响,收益出现一定下行,但受下午金融数据高于预期的影响,收益出现一定抬升。以10年国开活跃券180210为例,全天出现最后收益与前一日相比持平(见图一)。

  从全天来看10年利率债收益率基本持平。此轮行情国债品种成交相比金融债品种收益反弹程度略小。新发活跃券190205目前收益比发行利率3.48高出9bp,与180210距离前几日低点收益上行幅度相当。10年国债180019收盘收益为3.11%,比这轮估值低点反弹了3bp,10年国债在本轮调整后表现较为强势。目前债市进入波动增大的区间,但随着资金面宽松和权益反弹对债市压制结束,预计其他利率债主要品种都将继续创出前期新低。

  前日信用债二级成交情况

  5年以上高等级信用债成交较少,7.5年16闽能源MTN002 AAA主流品种成交收益下降2bp为4.18%,上一日收益与估值曲线收益率4.20%基本持平神墟鬼境三生不幸撞上你。

  4-5年高资质品种收益略有下行,4-5年18越秀集团MTN002 AAA主流品种成汇宙贸易交收益下降1bp为3.84%,上一日收益与估值曲线收益率3.85%基本持平。

  1-3年高资质主流品种收益略有下行,1-3年19南电MTN001 AAA主流品种收益下行1bp到3.33%,上一日收益与估值曲线收益率3.3徐丽萩莎4齐吉旭%基本持平。

  民企债券成交有所前妻归来总裁心慌慌增加,1.86年AA+18万向01成交收益为4.55%,收益比上一日估值上升3bp。

  转债市场情况

  2月1一夜七次4日上证指数收于2682.39点,较前一交易日下跌1.37%。中证转债指数收于302.12点,较前一交易日下跌0.65%。上涨前三个券分别为蒙电转债(4.00%),铁汉转债(3.95%),天康转债(2.17%);跌幅前三个券分别为三一转债(-2.40%),星源转债(-2.14%),福能转债(-2.10%)。

  银行间短融中票一级发行

  由于上周是春节后复工第一周,发行量比春节前几周明显下降;信用债供不应求,发行利率偏低。上周短融、中票公告发行额合计359亿,较前一周发行规模减少了72亿,较再前一周减少了1315亿。从期限、品种方面来说,上周主要以短融为主,共发行276亿,中票则仅王元碧发行83亿;从评级方面来说,本周AAA评级的发行量309亿,占据了整周短融中票发行总量的86%。从上周发行情况看,由于发行规模减少,而市场资金却较充裕,上周普遍发田口久美行结果都远低估值。

  信用事件简评

  西宁特钢:主体及相关债项信用等级被列入信用评级观察名单。西宁特钢发布《2018年年度业绩预亏公告》披露,经公司财务部门初步测算,预计公司2018年度实现归属于上市公司股东净利润与上年同期相比,将出现亏损,实现归属于上市公司股东的净利润-1刘伯希8亿元到-24亿元。鉴于上述事项对公司信用状况带来的综合影响尚存不确定性,联合信用决定将西宁特钢主体长期信用等级及其发行的“11西钢债”、“12西钢债”债项信用等级列入信用评级观察名单,并维持公司主体长期信用等级及“11西钢债”、“12西钢债”的债项信用等级为AA。

  国办:政府性融资担保、再担保机构不得为政府债券发行提供宗玉佩担保,不得为政府平台融资提供增信。

  国务院办公厅发布有效发挥政府性融资担保基金作用切实支持小微企业和“三农”发展的指导意见。意见提出,政府性融资担保、再担保机构要严格以小微企业和“三农”融资担保业务为主业,支持符合条件的战略性新兴产业项目,不断提高支小支农担保业务规模和占比,服务大众创业、万众创新,不得偏离主业盲目扩大业务范围,不得为政府债vloger券发行提供担保,不得为政府融资平台融资提供增信,不得向非融资担保机构进行股权投资。合作机构支小支农担保金额占全部担保金额的比例不得低于80%,其中单户担保金额500万元及以下的占比不得低于50%。

(文章来源:国联安基金

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